10/10/2024

Όπως αναφέρει η Citi, η κερδοφορία κινήθηκε ανοδικά τα τελευταία τρίμηνα

Τη θετική της στάση για τις ελληνικές τράπεζες επαναλαμβάνει η Citigroup, αυξάνοντας μάλιστα την τιμή στόχο για την Εθνική, στα 9,45 ευρώ, από 8,85 ευρώ προηγουμένως.

Για την Eurobank αρχίζει εκ νέου κάλυψη με τιμή στόχο στα 2,30 ευρώ, ενώ διατηρεί τους στόχους για τις τιμές στην Alpha Bank στα 2,40 ευρώ και για την Πειραιώς στα 5,20 ευρώ.

Ειδικότερα, όπως αναφέρει η Citi, η κερδοφορία κινήθηκε ανοδικά τα τελευταία τρίμηνα, καθώς υποστηρίχθηκε από την επέκταση του περιθωρίου επιτοκίων, την αξιοπρεπή αύξηση των δανείων, την ισχυρή δυναμική των προμηθειών και το συγκρατημένο λειτουργικό κόστος (OPEX) και κόστος κινδύνου.

Ενώ οι προοπτικές κερδών είναι πιο αμφισβητήσιμες τώρα που τα επιτόκια μειώνονται, ο αντίκτυπος μετριάζεται από τις ενέργειες των διοικήσεων και την καλή πορεία των beta καταθέσεων με τη μέτρια στροφή προς τις προθεσμιακές καταθέσεις, εξηγεί η Citi.

Επομένως, προβλέπει μόνο μια μέτρια αρνητική πορεία κερδοφορίας του κλάδου και θεωρεί τις ελληνικές τράπεζες φθηνές σε σύγκριση με τον ευρύτερο κλάδο τους τόσο σε όρους P/BV έναντι ROE όσο και σε όρους P/E.

Οι προκλήσεις στις προοπτικές NII

Οι προοπτικές των επιτοκιακών εσόδων (NII) έχουν κορυφωθεί, ενώ εμφανίζονται προκλήσεις καθώς τα επιτόκια μειώνονται. Αλλά οι τράπεζες αναμένεται να μετριάσουν τον αντίκτυπο με στρατηγικές αντιστάθμισης κινδύνου, επεκτείνοντας τη διάρκεια του χαρτοφυλακίου επενδύσεων και την αύξηση του όγκου.

Επομένως, η Citi προβλέπει μόνο μια μέτρια αρνητική διολίσθηση για τα NII και τα κέρδη του κλάδου. 

Οι συστάσεις ανά τράπεζα

Η Citi ανανεώνει τις προβλέψεις για τα μεγέθη των ελληνικών τραπεζών. Ειδικότερα:

Εθνική – Αυξάνει τις υποκείμενες εκτιμήσεις της για τα κέρδη για την Εθνική κατά +10% φέτος, +13% το επόμενο έτος και κατά +6% το 2026, αντανακλώντας τα πρόσφατα οικονομικά αποτελέσματα και την αναθεωρημένη καθοδήγηση της διοίκησης. Η ανοδική αναθεώρηση των εκτιμήσεων για τα κέρδη οφείλεται σε μια πιο αισιόδοξη αξιολόγηση των προοπτικών για το NIM και το NII, αλλά και λόγω καλύτερων εσόδων από προμήθειες και χαμηλότερη πρόβλεψη OPEX.

Επιπλέον, αυξάνει τις προβλέψεις της για το μέρισμα κατά 10% φέτος, +35% το επόμενο έτος και κατά +48% το 2026.

Alpha Bank – Αυξάνει τις υποκείμενες εκτιμήσεις για τα κέρδη για την Alpha Bank κατά +6% φέτος, +4% το επόμενο έτος και κατά +2% το 2026, αντανακλώντας τα πρόσφατα οικονομικά αποτελέσματα και την αναθεωρημένη καθοδήγηση της διοίκησης.

Η ανοδική αναθεώρηση των υποκείμενων προβλέψεων κερδών οφείλεται κυρίως σε μια πιο αισιόδοξη αξιολόγηση των προοπτικών για το NIM και το NII και τα εμπορικά και άλλα έσοδα, καθώς και τη χαμηλότερη πρόβλεψη του οργανικού κόστους κινδύνου, ιδιαίτερα φέτος και το επόμενο έτος.

Φέτος, η εκτίμηση της Citi για τα αναφερόμενα EPS, ωστόσο, μειώνεται κατά -6% λόγω του υψηλότερου από το αναμενόμενο κόστος εκκαθάρισης ανόργανων NPE.

Eurobank – Αρχίζει εκ νέου η κάλυψη της Eurobank, ενώ οι προβλέψεις για τα κέρδη ενσωματώνουν πλέον την απόκτηση μεριδίου 55,9% της Ελληνικής Τράπεζας (Κύπρου), το οποίο θα ενοποιηθεί πλήρως στα χρηματοοικονομικά στοιχεία του Ομίλου ξεκινώντας από το 3ο τρίμηνο του 2024.

Πειραιώς – Οι προβλέψεις παραμένουν αμετάβλητες μετά από μια πρόσφατη ενημέρωση του μοντέλου όπου η Citi αύξησε τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη κατά +9% αυτό και το επόμενο έτος και +2% το 2026, λόγω των πιο αισιόδοξων προβλέψεων για το NII και το κόστος κινδύνου.

ΠΗΓΗ: ot.gr